三一重工海外并购到底需要多少资金防潮材料

三一重工海外并购到底需要多少资金

三一重工海外并购到底需要多少资金2012-05-21 日前，三一重工与德国普茨迈斯特控股有限公司联合宣布，双方正式完成收购交割。普茨迈斯特仍将保持经营上的相对独立性，其...日前，三一重工与德国普茨迈斯特控股有限公司联合宣布，双方正式完成收购交割。普茨迈斯特仍将保持经营上的相对独立性，其总部埃尔西塔被定为三一重工在中国以外地区混凝土机械业务的全球总部。

三一重工通过子公司三一德国联合中信产业投资基金顾问有限公司共同收购普茨迈斯特100%股权，其中三一德国出资3.24亿欧元，收购90%的股权。

到底支付了多少

三一重工自称3.24亿欧元的收购价格，但部分业内人士认为这并不可信。

在重组协议中，三一重工除为股权支付对价外，还将承担普茨迈斯特的债务。有人指出，普茨迈斯特的长期银行贷款常年在1.2-1.8亿欧元之间。公告显示：普茨迈斯特2010年12月31日总资产为4.91亿欧元，净资产为1.77亿欧元。也就是说，该企业在当年期末的总负债是3.14亿欧元。以此测算，收购普茨迈斯特的整体费用超过5亿欧元。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者说，“股权是根据投资比例承担相应的资产和负债，资产和负债随着交易发生分割，股权价格不包括负债，但是股权价格反映负债对其的影响。负债多，股权价格就低，负债少，股权价格就高。”

关于并购成本，三一重工曾表示，经过证监会等相关部门严格审批才能发布公告，“我们公告的数据没有任何问题。”

不过，三一重工董事长梁稳根所期待的、改变行业竞争格局的并购，谈判时间不足三周。

盈科律师事务所高级合伙人崔莉指出，由于收购牵涉到许多问题，前期调查相当重要。许多国外公司在收购企业时，会尝试先持有一些股份，对企业深入了解，再并购。

“收购时要考虑多种因素，包括当地相关政策及文化背景等。”中投证券并购研究员万格对本报记者说。

与此同时，三一德国和中信基金之间有怎样的制度安排，三一重工并没有说明。

三一重工的此次收购“和中联重科联合弘毅资本等对于CIFA的收购相似，转售出去或者到另外一家企业上市的时候再退出，一般PE退出都是这种模式。”万格说，“退出的话，信息监控不太容易，不像IPO容易被监测到。”

或有资金压力

据三一重工总裁向文波介绍，三一重工没有安排融资计划，将用现金完成此次交易。三一重工的现金最高时达到200亿元，“像我们这类公司，账上只要有30多亿元资金就够了。我们现在的市值是1000多亿元。”

也有分析认为，三一重工的资金链并不像向文波说的那样宽松。

2011年上半年，三一重工筹资活动产生的现金流量净额达81.32亿元，是2010年年末8.19亿元的10倍；“信用销售”余额?包括应收账款和客户按揭贷款余额，飙升至创纪录的340亿元。

2011年三季度末，三一重工短期负债120.78亿元，经营性现金流则在2011年三季度出现了五年来的首次负值，为-15.2亿元。

而三一重工2011年年报显示，其应收账款达到113.05亿元，同比增长97.3%。公司经营性现金流净额为22.79亿元，而2010年同期则高达67.9亿元，同比下降66.23%。

“三一重工现金流转好是因为我们2011年四季度加强了外货款催收力度。”财务总监、董秘肖友良解释称，“再加上下游客户施工项目增加，使得回款好转，扭转了经营性现金流为负的局面。”

一位分析人士表示：“工程机械行业大部分以信用销售为主，在下游行业不好的前提下，很多回款会有风险。三季度的时候三一重工经营性净现金流为负，年底时能够为正已经出乎意料。”

至于收购对三一重工现金流的影响，国泰君安证券吕娟认为，目前整个工程机械行业都处于现金流吃紧的状态，三一重工也不例外，但是基于三一重工的信贷资质、即将进行的H股融资，此次收购不会对三一现金流产生较大压力。

外界推测，三一重工之所以近一年来保持激进的销售，与其将赴香港上市有关，从三一重工的角度来看，通过激进的销售政策，对其在香港融资大有裨益。

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